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硅鐵：供需支撐不足
2022-04-26
硅鐵與錳硅需求端差異主要體現(xiàn)在出口、短流程噸鋼消耗以及金屬鎂的冶煉。今年3月開始俄羅斯硅鐵出口受限導(dǎo)致我國硅鐵出口有2.5萬噸的增量，但錳硅合金需求基本與粗鋼同比例變動(dòng)。供給端主要差異在于，硅鐵合金目前產(chǎn)量已經(jīng)見頂，而錳硅產(chǎn)量仍然有可增加的空間。硅鐵-錳硅合金價(jià)差持續(xù)倒掛的根本原因是硅鐵合金的供需關(guān)系更為緊張。綜供需兩端的差異來看，雙硅價(jià)差走闊的核心驅(qū)動(dòng)在于硅鐵的產(chǎn)量見頂以及出口需求的大幅增加。
硅鐵合金75%用于鋼材冶煉，剩余部分用于金屬鎂冶煉、出口以及其余金屬冶煉。錳硅合金96%用于鋼材冶煉，4%用于其余金屬冶煉。從用途來看，硅鐵合金在長流程煉鋼工藝中，單噸粗鋼消耗4.1-4.5kg，在短流程煉鋼中，單端粗鋼消耗硅鐵合金6.7-6.9kg.錳硅合金長短流程噸鋼消耗基本一致，但熱軋卷板的冶煉不消耗錳硅合金，螺紋鋼單噸消耗錳硅合金更多。出口方面，硅鐵合金主要表現(xiàn)為凈出口，錳硅合金除2021年以外，進(jìn)出口量微乎其微，總體對錳硅合金需求影響并不大。
總而言之，硅鐵及錳硅在供給寬松的市場環(huán)境下，有進(jìn)一步下行去順應(yīng)市場情緒和擠壓產(chǎn)業(yè)利潤的趨勢。中長期來看，仍需警惕供給端的政策變化，建議投資者輕倉謹(jǐn)慎操作。
